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                  云溪基金陽勇:專注醫藥消費新能源三大牛股板塊

                  2021年09月15日 00:31
                  來源: 東方財富研究中心

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                  【云溪基金陽勇:專注醫藥消費新能源三大牛股板塊】陽勇表示,目前白酒股應該是一個震蕩行情,二線白酒因為業績比較好一點,相對來說比較抗跌。醫藥股方面,主要看好不受集采影響的股票,比方說CXO行業。很多CXO公司60%甚至90%的業務在國外,所以相對來說受集采的影響比較小。

                    嘉賓介紹:陽勇,云溪基金董事長、基金經理,中國藥科大學藥劑學學士,天津大學工商管理碩士,2000年開始投資生涯,具有21年A股和12年港美股市經驗,以及豐富的實體和風險投資經驗,2016年創辦深圳前海云溪基金管理有限公司,公司成立5年時間,曾獲得50多項全國性獎項。

                    近期消費醫藥板塊持續回調,如何看待板塊投資前景?哪些細分領域值得關注?有哪些投資策略方法可以應對?對此,云溪基金董事長陽勇做客東財《財富大咖秀》,跟大家分享精彩觀點。

                    陽勇表示,目前白酒股應該是一個震蕩行情,二線白酒因為業績比較好一點,相對來說比較抗跌。醫藥股方面,主要看好不受集采影響的股票,比方說CXO行業。很多CXO公司60%甚至90%的業務在國外,所以相對來說受集采的影響比較小。

                    以下為文字精華:

                    1、云溪基金陽勇:近期白酒股或持續震蕩

                    主持人:今年7月份以來,我們的市場其實波動不小的,對于A股的總體看法,陽總是如何觀察的呢?

                    陽勇:可以用冰火兩重天來形容我們這個市場。第一點,冰就是指醫藥消費板塊。最近一兩個月下跌幅度比較大,因為從2015年股災以后,醫藥消費板塊就走一個震蕩上行的一個慢牛走勢,經過5年多的時間,像茅臺原來最低跌到160元每股,現在最高達到2600元每股,包括醫藥股也是這樣的同步的一個走勢,估值相對來說處于一個歷史的高位。去年整個醫藥消費板塊的利潤基數,三四季度是比較高的。

                    同時我們看到一些新能源,光伏板塊去年的利潤基數三四季度是比較低的,全年也是一個比較低基數,今年又是新能源的一個爆發年份,像電動車銷量都是2倍同比增長,同時光伏也是國家未來實現碳中和的一個重要戰略目標。

                    所以在這些行業,可能未來兩年、三年都是50%或者30%的同比增長,所以起到一個此起彼伏的一個效應。尤其我們看到三季度,就是7月份、8月份,新能源股票都是翻倍的一個走勢,所以這也看得出來,整個市場相對來說我覺得還是比較理性的。

                    主持人:我們都知道金九銀十,以及跨年行情,一般最近這幾年好像都不錯,今年如果展望未來,也別太遠,咱們就看個半年或者一年,您對市場有什么期待嗎?

                    陽勇:白酒,往年都是9月份開始就有各種白酒的銷售數據出來了,大家都知道白酒、醫藥是一個長期成長性的投資邏輯,尤其是白酒,商業模式是最佳的,一直受到價值投資派的一個認同,但是面臨一個問題,去年的利潤基數比較高,同時市場比較低洼。

                    目前我認為白酒股應該是一個震蕩行情,二線白酒可能因為它的業績比較好一點,可能相對來說比較抗跌。從整體來說今年9月份、10月份,我覺得依然醫藥、消費會受到新能源的一個壓制,估值壓制。這種風格我認為還沒有結束,所以可能在9月份、10月份,雖然醫藥、消費可能馬上面臨著2022年的一個估值的切換,但是它是一個筑底的一個過程,這個過程可能需要一段時間,可能真正要等到行情要起來,可能要等到11月份。

                    主持人:我們都知道新能源板塊最近討論的比較熱,基金經理有的時候在配置的時候也都去追新能源了,所以我們想知道基本面,從估值以及從市場熱度來說,目前市場好像有的時候挺矛盾的,比如說新能源前景確實很好,但有的確實估值不低,這個情況下大家有很多的疑問,想聽聽陽總的看法。

                    陽勇:我們看一下以前,包括醫藥,主要講一個是護城河和行業壁壘,還有一個行業的成長性,有時候我們可以給當年的估值給到130甚至160PE,現在雖然跌了40%多下來,但是依然也不便宜,也都是當年的100倍。

                    但是我們可以看到新能源確確實實是在概念里面是屬于有點偏周期成長的,還是帶有比較大的周期的屬性,但是在過去來說,反正周期股我們的估值比較低,可能是一二十倍,雖然現在也拔估值,估值拔上來了可能是40倍,但是總的來說還是有一定的性價比。因為他們的業績增速跟以前是要快了一倍,同時它的持續性可以看5年、甚至看10年,所以相對來說大家也有信心給一個相對高的估值。但是從增量來說,我認為新能源的估值還是比較合理的。

                    2、云溪基金陽勇:醫藥板塊中最看好CXO行業

                    主持人:考慮到集采事件對醫藥股的影響,似乎好像是利空較多,您怎么看現在醫藥這個情況?

                    陽勇:第一點,醫藥行業長期來說是一個成長性的行業,市場容量是不斷在擴散的。同時,隨著人口基數、老齡化,這個蛋糕擴容在增加,而且是高于GDP一倍的速度在增加,只不過集采事件因為醫保費用太大了,支撐不了,所以必須要集采。集采并不是說這個蛋糕不增長了或者不變大了,而是整個板塊里面出現一個兩極分化,受集采影響的股票它的估值是壓低,同時它的基本面,它的收入增長可能也會受到毀滅性的一個打擊。我們主要還是要看不受集采影響的一些股票,比方說CXO行業,這是第一個不受集采的影響,因為很多CXO公司60%甚至90%的業務在國外,所以相對來說受集采的影響比較小。

                    第二點,疫苗行業。我們知道新冠疫苗可能會降價,但是傳統的二類疫苗可能不降價,甚至因為過去定價比較低,3塊錢1支可能漲到6塊錢1支,可能不受價格的影響,所以它也是一個偏成長性的行業。

                    第三點,醫療服務行業。這一塊國家可能對種植牙集采等等,對價格覺得收費不合理,后面有可能做一些指導性的意見,從整體來說這個行業增長速度是非常快的,同時我們可以看到某些個股增長都是50%、60%,沒有長邏輯的一個破壞,而且未來得景氣度目前還看不到一個明顯的下降,有可能保持三年甚至五年的高速增長,我認為只不過短期熱點不在醫藥板塊,大家過多關注新能源了,一旦新能源那邊見頂之后,像醫藥板塊,以疫苗為例,這些股票我覺得應該能夠脫穎而出。

                    主持人:今年消費板塊其實挺慘的,當然慘也是因為前期是大牛股,也不能說我們單看這幾個月,如果我們把時間拉長,其實消費領域出現了大量大量5倍、8倍、10倍的大牛股,如果我們把時間聚焦到最近以及未來,消費股的調整以及買入的時機您又怎么看?

                    陽勇:首先我們看一下去年,消費板塊利潤是一個高基數,去年首先一點三四季度依然是一個高基數,我認為三季報可能不一定會炒,可能真正要等到行業的一個行情,我可能覺得10月份可能估值切換到明年,明年的估值基數也調整過來了,這是第一點。

                    第二點,新能源的熱度隨著9月份、10月份繼續炒作,確確實實有泡沫了,或者說國家也會有所干預了,這時候可能資金,因為目前來說市場上的資金也不是很缺。所以它是一個輪動的,當它配置新能源倉位達到一個極致多的時候,這邊醫藥消費配置也做到一個極致少的時候,資金就會轉向一個均衡,這時候大家都是看2022年的盈利預期情況做倉位調整。

                    主持人:我們接下來最后來講一講您的一些相關理念?

                    陽勇:我在2010年寫了一本書叫《我的第一本股市贏利書》,我主要是根據國內和國外的一些頂尖的企業家創投,還有股市的著名的基金經理,以及中美兩國一些牛股的總結,形成了一個投資戰法,就是金牛戰法,里面分兩部分,一部分是金股投資,主要買白馬股。第二部分是買牛股。

                    金股投資主要是什么?未來成長性慢牛的醫藥、消費,或者是科技的一些龍頭股,它是每年20%、30%增長,甚至更快,因為它是行業龍頭,它要有品牌效應,有研發優勢,甚至有可能技術或者服務它是唯一的,所以我認為這些公司有可能在高速增長的時候它能脫穎而出。在市場容量飽和的時候它可能把其他企業淘汰掉,所以我們可以看到海外的一些公司,都是上漲50倍,甚至1萬倍的股票,都具有這樣一個特點。

                    鉆石女神是什么意思?企業的增長速度和市場占有率方面它是第一的,同時企業的技術服務是唯一的。像鉆石一樣的品質和行業壁壘,同時因為它是大賽道里面的明星股,所以像女神一樣氣質的一些龍頭股,如果趴著不動很容易抄作業,這是一種符合過去五年的一個投資方法。

                    現在目前的行情可能更適合牛股戰法,牛股戰法主要是指我們常說的低買高賣,它是有一個周期性的。周期性來的時候可能股票100塊錢跌到10、20塊錢,10、20塊錢行業拐點周期性來了,它可能又反彈到100元,甚至200元,它的爆發力是比較大的。我們可以看到新能源類似這種股票,它的周期性比以前的周期性更長一點,因為是國家指引的一種碳中和戰略,它是一種能源革命,可能這個周期比以前的宏觀的周期更長一點,可能看到5年、甚至看10年,所以相對來說新能源它更適合這種牛股戰法。

                  (文章來源:東方財富研究中心)

                  (責任編輯:DF150)

                   
                   
                   
                   

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